色老大导航 印度增长“故事”果然追溯了吗？

尽管部分投资者对印度的增永久景仍存疑虑色老大导航，但近期各式迹象炫耀印度经济正暴露周期性复苏迹象。

摩根士丹利亚洲首席经济学家Chetan Ahya指导的分析师团队近日发布敷陈称，尽管外洋营业病笃场面可能络续拖累亚洲的增永久景，但印度由于其商品出口占GDP比例较低、服务出口苍劲以及内需战术支捏等要素，有望在亚洲地区进展突出。

文爱xxx

Ahya团队指出，重要驱能源在于战术的昭着转向——从无须要的财政与货币双紧缩，转向更为积极的支捏性态度。货币战术正在利率、流动性注入和监管消弱三方面发力，而财政战术则通过捏续的本钱开销和减税形式支捏内需。

货币战术“三管皆下”消弱

大摩敷陈指出，印度央行的货币宽松战术正在三个方面开足马力：

利率： 基于中枢通胀的本色战术利率已从2024年6月的峰值3.4%回落至2025年2月的2.5%。跟着食物通胀放缓，为印度央行提供了降息空间。敷陈预测央行将在4月和6月永别降息25个基点，累计降息75个基点（自2024年12月初度降息以来）。

流动性： 央行通过公开商场操作、浮息回购和好意思元/印度卢比掉期交往等形式注入流动性。加权平均拆借利率（按14天平均基准）已从12月底的高点着落43个基点，并捏续低于回购利率。银行间流动性赤字情状正在收窄（3月日均赤字158亿好意思元，低于2月的189亿好意思元）。

监管消弱： 央行初始消弱对非银行金融公司（NBFC）的监管收紧力度，举例将对NBFC的银行贷款风险权重裁减25个百分点，有助于改善流动性可及性。瞻望下一步可能消弱抵销耗信贷的监管要求。

财政战术防守支捏态势

敷陈指出，私东谈主本钱开销的复苏将是纯粹的，因此政府本钱开销的复苏是重要撑捏点。大摩瞻望，政府本钱开销炫耀出捏续复苏势头：

政府本钱开销复苏：1月份，政府本钱开销加快至3个月迁徙平均同比增长67%。大摩瞻望，2026财年中央政府本钱开销同比增长10.1%色老大导航，包括对邦政府的扶直金在内的总本钱开销瞻望增长17.4%。

赤字率防守高位：政府将2025财年（F2025）中央政府财政赤字办法设定为GDP的4.8%，并瞻望在2026财年（F2026）放缓至GDP的4.4%，炫耀出在财政整顿的同期络续支捏经济增长。

高频数据炫耀经济边缘改善

与此同期，摩根士丹利首席印度经济学家Upasana Chachra的团队发布最新敷陈炫耀，印度的高频经济数据呈现出羼杂但举座向好的趋势，标明周期性增长复苏正在进行。

商品和服务税（GST）收入在2025年1月至2月时辰平均增长加快至10.7%（酌量闰年退换后接近12.6%），显耀高于2024年第四季度的8.3%。

制造业和服务业采购司理东谈主指数（PMI）捏续保捏在50以上的延伸区间。

大摩指出，农村地区的经济复苏逐步镇定，快速销耗品（FMCG）销量增长速率跳动城市地区。处事增长出现初步迹象，工资增长瞻望会滞后规复。瞻望私东谈主销耗增长将保捏韧性，销耗者信心还是高潮。

外贸方面，服务出口增长苍劲，瞻望将络续支捏经济增长和处事远景。商品和服务营业均衡占GDP的比例瞻望将保捏雄厚，往往账户赤字（CAD）瞻望将在1%的GDP傍边波动。

商场热枕回暖，资金重返印度

跟着商场押注经济复苏，印度股市也初始涨了。3月，印度股市基准指数Nifty 50指数竣事了昔日六个月来的初度单月上升，放弃3月28日，该指数已较低点反弹6.3%。

与此同期，经验了1月以来超150亿好意思元的资金流出后，外资正在加快回流。彭博社汇编数据炫耀，放弃3月27日当周，环球基金净买入印度股票26亿好意思元，相接第二周净买入，创下12月初以来的最大流入量。

摩根大通私东谈主银行亚洲投资策略把持Alexander Wolf在敷陈中写谈：

“鉴于国内要素具有竖立性且受外部营业病笃场面影响的脆弱性裁减，咱们合计印度的经济势头行将触底反弹，这可能助推股市。”

值得阻挠的是，在放弃3月21日的一周内色老大导航，外投净买入了5.15亿好意思元的印度股票，为客岁12月以来的初度净买入，开释积极信号。

风险教唆及免责条件 商场有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资提议，也未酌量到个别用户止境的投资办法、财务情状或需要。用户应试虑本文中的任何意见、不雅点或论断是否顺应其特定情状。据此投资，拖累自夸。