裸舞 三友医疗并购重组：财务总监下野的具体原因是什么？
文/曦一裸舞
剪辑/渔人
开端/万点商讨
近期上交所官网知道，上市公司三友医疗拟刊行股份购买资产的事项参预已问询阶段。三友医疗欲以4.16亿元的对价收购控股子公司水木天蓬的少数鞭策权利，从而已矣100%握股。
刊行股份购买资产的事项纲领，数据开端：上交所官网
需要指出的是，三友医疗2023年和2024年前三季度事迹较差，归母净利润区别同比下降49.91%和87.07%。况兼，三友医疗董监高近期均有“风云”。比如，落寞董事章培标和财务总监杨敏慧均辞职，不再担任公司任何职务。三友医疗监事方颖则收到上海证监局警示函。
见地方面，2024年1-4月，水木天蓬第一大客户好意思敦力跟着独家经销公约行将到期，两边迟缓减少业务相助范围。水木天蓬第二大客户则为“手足公司”，两边往返属于关联往返。
前三季度归母净利润暴跌87.07%
三友医疗于2020年4月登陆科创板，彼时三友医疗主要业务系医用骨科植入物及耗材的研发、坐褥与销售，主要规划家具为脊柱类和创伤类植入物、椎体成形类耗材等。
文爱社区2021年，三友医疗收购北京水木天蓬医疗时期有限公司(下称“水木天蓬”)戒指权，主贸易务进一步拓展到超声外科手术建树及耗材范畴。
2022 年 9 月国度完成脊柱高值耗材的带量采购，骨科三大范畴要津、创伤、脊柱一起完成带量采购，给骨科行业带来了普遍影响。中国政府网2022年9月发布《第三批国度组织高值医用耗材集采拟中选服从产生 骨科脊柱类耗材平均降价84%》一文。该文知道，国度组织高值医用耗材连络采购办公室皆集采购组组长高雪示意，这是继冠脉支架、东谈主工要津后驱动的第三批国度组织高值医用耗材集采。据先容，占脊柱手术量三分之一的胸腰椎后路固定会通术，其耗材平均每套价钱从3.3万元下降至4500元傍边。国度医保局会同谈论部门不异各地及中选企业作念好中选服从落地实验使命，确保宇宙患者于2023年2月份用上降价后的中选家具。
骨科耗材公告纲领裸舞，数据开端：中国政府网
2023年，受到国度脊柱高值耗材带量采购落地实验的影响，三友医疗脊柱家具销售价钱大幅下降。在此布景下，三友医疗进行了系列投资行为。比如2023年6月，三友医疗以1500万元对拓腾华宝(苏州)生物时期有限公司(下称“华宝生物”)进行增资，增资完成后三友医疗握有华宝生物60.00%的股权；2023年10月，三友医疗以1306.58万元收购苏州世纪商智企业贬责合资企业(有限合资)、如东人命树创业投资合资企业(有限合资)握有的骄英医疗器械(上海)有限公司(以下简称“骄英医疗”)2.76%股权、1.99%股权。往返前三友医疗已握有骄英医疗9.09%股权，往返完成后三友医疗狡计握有骄英医疗13.84%的股权；2023年12月，三友医疗以3053万元收购芜湖博荃祺飞股权投资合资企业(有限合资)、上海博荃股权投资贬责有限公司握有的上海友和济成医疗科技有限公司(以下简称“友和济成”)47.00%股权、8.00%股权，往返完成后三友医疗狡计握有友和济成55.00%的股权。
从财务数据来看，尽管进了“买买买”的操作，但三友医疗2023年岁迹仍下滑较多。三友医疗2023年贸易收入为4.6亿元，同比下降29.08%。其归母净利润为0.96亿元，同比下降49.91%，接近腰斩。
2024年，三友医疗“买买买”的操作仍在不息。比如，2024年1月，三友医疗认购法国巴黎泛欧往返所上市的Implanet公司公开采行的股份，狡计金额约500万欧元。三友医疗握股比例从41.03%增多到74.56%，Implanet公司成为三友医疗的控股子公司；2024年7月，三友医疗以1500万元投资杭州仁序股权投资合资企业(有限合资)(以下简称“杭州仁序”)，投资完成后三友医疗握有杭州仁序4%出资额。
从财务数据来看，三友医疗2024年前三季度贸易收入为3.33亿元，尽管跌幅不高，惟一7.3%。但三友医疗2024年前三季度归母净利润仅有857.06万元，同比下落87.07%。况兼，三友医疗2024年前三季度扣非后归母净利润更是惟一268.58万元，同比下落94.5%。原因除了带量采购外，还包括2024年2 月Implanet公司纳入三友医疗团结范围，三友医疗海外业务刚刚起步，尚未已矣盈利；三友医疗联营企业春风化雨当今尚处于骨科手术机器东谈主研发阶段，影响公司净利润等。
2024年前三季度财务纲领，数据开端：三友医疗2024年三季报
此外，三友医疗董监高近期均有“风云”。比如2024年9月，三友医疗监事方颖因其父亲存在短线往返行径，被上海证监局出具警示函；2024年9月，章培标苦求辞去三友医疗落寞董事职务以及董事会提名委员会、薪酬与侦探委员会和策略委员会的关联职务。辞职收效后章培标不再担任三友医疗任何职务；2024年10月，杨敏慧苦求辞去三友医疗财务总监职务，辞职收效后杨敏慧将不再担任三友医疗相等任何干联公司的任何职位。
值得一提的是，三友医疗这次刊行股份购买资产呈报稿的签署日历为2024年10月25日。三友医疗新任财务总监倪暖是在2024年8月加入三友医疗，三友医疗于2024年10月16日召开第三届董事会第十五次会议，快活礼聘倪暖为公司财务总监。
对于杨敏慧辞职原因，三友医疗在公告中示意为“因个东谈主盘算”，章培标辞职原因则示意为“因个东谈主职务盘算”。那么更具体的原因会是什么？
相较最高点，股价已跌去七成
抛弃2024年11月14日，东方钞票知道，三友医疗前复权股价为21.56元/股，相较2020年7月的股价高点72.83元/股(前复权)，照旧跌去了70.4%。
股价纲领，数据开端：东方钞票
从股权结构来看，三友医疗的实控东谈主为徐农、Michael Mingyan Liu(刘明岩)和 David Fan(范湘龙)，上述主体通过签署《一致行动公约》组成一致行动关系并看成公司共同本色戒指东谈主。
值得一提的是，三友医疗2021年7月取得水木天蓬51.82%的股份，取得戒指权时，徐农个东谈主也以4809.42万元受让水木天蓬7%的股份。对此，三友医疗在刊行股份购买资产的呈报稿(下称“呈报稿”)中示意，股权受让的原因是实控东谈主共同参与投资、共担风险。这次往返方针，徐农握有的水木天蓬7%股份的对价为5356.87万元，相较受让价升值了547.45万元。
另外，三友医疗2021年6月修起上交所问询时，列举了水木天蓬一系列的展望数据，比如2022年和2023年销售收入区别为1.05亿元和1.43亿元，研发用度区别2585.33万元和3295.26万元，净利润区别为3051.58万元和4523.78万元。
展望数据纲领，数据开端：三友医疗2021年6月修起上交所问询
而本色上，水木天蓬2022年和2023年的贸易收入区别为7383.87万元和9268.77万元，研发用度区别1691.54万元和1967.95万元，净利润区别为2785.46万元和4161.36万元。即水木天蓬在收入不足展望的情况下，哪怕研发用度等相较展望数有所“缩水”，但净利润仍不足展望。
这里插下“吐槽”，万点商讨发现呈报稿中盈利能力分析表的日历，似乎写错了。其标注的“2023年1-4月”数据与主要财务数据中“2024年1-4月”的数据不异，这里可能存在笔误。
另外，呈报稿中对于收购杭州仁序4%出资额的金额写为“1.500万元”，对照三友医疗其他公告，谈论金额可能应该1500万元。
可能存在笔误纲领，数据开端：呈报稿
水木天蓬在客户方面也存在看点。比如呈报稿知道，论述期(2022年至2023年以及2024年1-4月)内，水木天蓬第一大客户均为好意思敦力，关联收入区别为2912.21万元、4027.61万元、437.52万元，占水木天蓬贸易收入的比例区别为39.44%、43.45%、20.41%。
对于好意思敦力2024年1-4月占比下降的原因，三友医疗在呈报稿中示意，跟着好意思敦力独家经销公约行将到期，两边迟缓减少业务相助范围，导致对好意思敦力的收入占比下降。呈报稿知道，2024年5月1日后，好意思敦力不再为水木天蓬在中国大陆地区的独家经销商。
在好意思敦力占比下降的同期，三友医疗2024年2 月纳入团结范围的Implanet公司却成为水木天蓬第二大客户，占水木天蓬贸易收入的比例从2023年的3.54%裸舞，教训至2024年1-4月的15.23%。附属性来看，谈论往返属于关联往返。